Lieferengpässe bremsen Konjunktur
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«Die Angebots- und Transportengpässe hemmen die Produktion und führen zu höheren Preisen.»
Chris Williamson, Chefökonom IHS Markit
China auf der Kippe
Wegen des kollabierenden Immobilienriesen Evergrande ist besonders die Abkühlung in China ins Zentrum der Aufmerksamkeit gerückt, zumal die Aktienkurse weltweit immer stärker vom chinesischen Markt abhängen. Gemäss Bank of America ist die Korrelation zwischen den Unternehmensgewinnen der S&P-500-Mitglieder und chinesischen Konjunkturdaten seit 2010 deutlich gestiegen. Für die Sektoren Technologie und Grundstoffe sind Chinas Wachstumszahlen gar wichtiger als Daten zum US-Bruttoinlandprodukt.
Doch viel schlechter ist die Lage für die chinesische Industrie im September nicht geworden. Zwar ist nun der offizielle PMI aus Peking auf 49,6 und damit unter die Wachstumsgrenze gefallen, dafür hat sich der Index der Mediengruppe Caixin von 49,2 auf 50 erholt. Der Durchschnitt der beiden Industrie-PMI liegt etwas höher als im August. Der Mittelwert liegt aber unter 50, was bedeutet, dass mehr Unternehmen von einem Rückgang in der Aktivität berichten als von einem Anstieg. Die Fragebögen wurden zum grössten Teil noch vor den Problemen in der Stromversorgung ausgefüllt . Es ist daher davon auszugehen, dass die chinesischen Indikatoren im Oktober wieder abtauchen. Die Abkühlung in China scheint auch die anderen Volkswirtschaften konjunkturell zurückzubinden. In Japan und Taiwan sind die Frühindikatoren gesunken, zeigen aber noch eine Expansion an.
Die US-Wirtschaft ist auf den ersten Blick immun gegen die globale Konjunkturverlangsamung. Der Industrie-PMI des Institute for Supply Management (ISM) ist gegenüber August sogar leicht gestiegen, von 59,9 auf 61,1. Doch das gute Resultat täuscht: Es rührt in der ersten Linie davon, dass die Produzenten höhere Preise verlangen können und mehr Leute einstellen. Die wichtigen ISM-Subkomponenten Auftragsbestand und Bestellungen aus dem Ausland haben sich dagegen verschlechtert. Und viele Betriebe in den USA klagen über den anhaltenden Fachkräftemangel und steigende Materialkosten. Dass die Angebotsengpässe das Wachstum der amerikanischen Industrie belasten, unterstreicht der alternative PMI von IHS Markit: Der ist nicht gestiegen, sondern ebenfalls leicht gefallen.